從2010年初至今，18個(gè)月中，誕生了5000余家團(tuán)購網(wǎng)站，逐月增長超過20%。用“爆炸”來形容這個(gè)場景的繁榮程度，毫不為過。

乍看起來，一切都很美。其實(shí)，團(tuán)購的第一季，恐怕已然接近尾聲。

第一季的主題是一個(gè)“快”字。投資商驚呼，從來沒有見過如此之“快”的增長。“高增長”意味著“高增值”，這是投資大量涌入、估值節(jié)節(jié)攀高的引力所在。

經(jīng)過了十多年的發(fā)展，無論是用戶人群還是基礎(chǔ)設(shè)施，電子商務(wù)(電商頻道)都已經(jīng)積累了足夠的廣度與深度——團(tuán)購之勃然而興，乘其時(shí)也。這時(shí)，“快”與“增長”幾乎是同義詞。這個(gè)階段，“增長”的動(dòng)因主要來自市場的自發(fā)趨勢，這也是投資者的黃金機(jī)遇期。

隨著投資的不斷涌入，“增長”開始變性，“增長”中被投資所催長的成分在急劇升高。這類投資性催長很容易使得服務(wù)和產(chǎn)品趨同，使得投資的衡量標(biāo)尺從對(duì)商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)執(zhí)行等的潛心考究轉(zhuǎn)變成對(duì)市場份額的簡單測量。于是，游戲進(jìn)入了第二階段，關(guān)于明天的“增長”故事迅速演變成了對(duì)今天“市場份額”消長的制圖畫表、稱斤論兩。這時(shí)，“快”字就從關(guān)注自身的增長，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)競爭對(duì)手份額的侵奪，提薪挖角、貼本出貨從地下變成半公開甚至肆無忌憚，這就是所謂的“快魚吃慢魚”。

“快魚”之所以能夠吃掉“慢魚”，是因?yàn)椤笆袌龇蓊~”對(duì)投資的分配有強(qiáng)烈的吸引作用，領(lǐng)先的市場份額持有者能夠吸引越來越多的資金流入，而落后的份額玩家愈來愈難以獲得融資，于是，兩極分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，而弱者就被迫出局了。

在這個(gè)“快魚吃慢魚”的法則作用下，其演變過程呈現(xiàn)出的景象就是所謂的“泡沫破裂”。其實(shí)，“泡沫破裂”并非如字眼本身所暗示的那么可怕，推深一層看，“泡沫破裂”意味著市場份額的集中。也就是說，與常識(shí)不同，“泡沫破裂”并非意味著投資總價(jià)值的消散，恰恰相反，“泡沫破裂”提高了投資的總體價(jià)值。

事前越繁榮、擴(kuò)張?jiān)絽柡Γ潞缶驮胶喖s、份額就越集中。第一季落幕之時(shí)，5000家團(tuán)購網(wǎng)站中的99%將會(huì)出局，“剩”者將不超過兩掌之?dāng)?shù)，但其中的領(lǐng)先者將獲得真正牢固的市場地位。同時(shí)水落石出的還有依賴于團(tuán)購混戰(zhàn)格局的寄生型商業(yè)模式，如團(tuán)購導(dǎo)航之類的網(wǎng)站恐將煙消云散。

陽光總在風(fēng)雨后，第一季尚未落幕之際，第二季的好戲已經(jīng)可以稍窺端倪——

一是趨優(yōu)消費(fèi)中的團(tuán)購機(jī)會(huì)。當(dāng)本地團(tuán)購類網(wǎng)站苦苦相拼、毛利清零甚至倒貼時(shí)，奢侈品團(tuán)購卻舒服地享受著兩位數(shù)、甚至大兩位數(shù)的高額利潤。這是因?yàn)樯莩奁穲F(tuán)購乘上了真正的大浪：趨優(yōu)消費(fèi)的大潮。趨優(yōu)消費(fèi)是城市生活層級(jí)化和按層兩極化(趨優(yōu)消費(fèi)和趨低消費(fèi))大潮中的一支，趨低消費(fèi)已經(jīng)造就了沃爾瑪這樣的世界級(jí)巨無霸，而趨優(yōu)消費(fèi)中團(tuán)購有著相當(dāng)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

二是設(shè)計(jì)與創(chuàng)意“長尾”。設(shè)計(jì)與創(chuàng)意是交易費(fèi)用占比極高的行當(dāng)，絕大多數(shù)的消費(fèi)品設(shè)計(jì)創(chuàng)意難以單獨(dú)定價(jià)、更難以事前定價(jià)，結(jié)果就是99%的設(shè)計(jì)創(chuàng)意沒有能夠轉(zhuǎn)化成為實(shí)際的產(chǎn)品生產(chǎn)，其中不乏優(yōu)秀的黃金鉆石，這個(gè)寶藏開天見日的機(jī)會(huì)不小。

(作者 高利民 上海金融與法律研究院研究員)